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2026-6-2证券研究报告33华安研究• 拓展投资价值5.3 万兴科技：全系产品接入AIGC能力，视频创意龙头AI商业化加速兑现➢ 万兴科技2026Q1财务表现：• 26Q1财报最核心的亮点是旗下AI原生应用收入持续高增，其中AI人像生成编辑工具SelfyzAI、云端AI创意工具集Media.io等产品表现亮眼。在旗舰产品方面，AI功能与成熟产品的融合持续深化：Filmora/ UniConverter/ PDFelement桌面端产品内AI积分收入占比约6%/10%/80%；技术侧，公司坚持“自研垂类模型+外部通用模型接入”的“双模驱动”路线，26Q1新增接入Nano Banana 2、Seedance 2.0、Vidu Q3、Kling3.0等第三方大模型能力，同时加快推动AI Agent与多模态能力在产品侧的融合应用。产品侧，推出AI驱动的一站式精品漫剧创作平台“万兴剧厂”，发布一个月内周度AI积分消耗量复合增速达63%；• 2026年Q1实现营业收入3.69亿元，同比下降2.87%；归母净利润-0.48亿元，亏损同比扩大46.23%；Q1收入小幅下滑，主要系公司主动精简产品线、提升收入质量的战略调整所致，但核心视频创意赛道的AI化、多端化仍在持续推进；毛利率为87.7%，同比下降4%，受AI服务器成本增加影响。图表：万兴科技2024Q1-2026Q1收入&收入同比增长、归母净利润图表：万兴科技所有产品543210-1-23.63.53.53.93.83.83.83.93.71Q242Q243Q244Q241Q252Q253Q254Q251Q26营业收入（亿元）（左轴）归母净利润（亿元）（左轴）营业收入yoy（%）（右轴）15%10%5%0%-5%-10%资料来源：iFinD，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源：公司官网，华安证券研究所华安证券研究所 
