> 数据图表怎样理解2024 年全球锂产量分布（万金属吨）2026-6-6（9.2万吨，占比32%）、中国（6.2万吨，占比21%）、智利（5.6万吨，占比19%）津巴布韦（2.8万吨，占比10%）和阿根廷（2.3万吨，占比8%）分列前五。据伍德麦肯兹数据，其中硬岩型碳酸锂供给120.5万吨LCE（占比68.2%），卤水型碳酸锂供给56.2万吨LCE（占比31.8%）。从成本观察，由于工艺成熟、能耗较低，盐湖提锂平均成本最低，国内盐湖提锂平均现金成本为3万4万元吨，南美盐湖提锂平均现金成本为6万7万元吨锂辉石提锂方面，澳洲锂辉石矿山持续削减资本支出、压缩人力成本，平均成本已降至5万6万元吨，非洲矿山现金成本则为6万7万元吨云母提锂方面，平均成本跨度较大（5万11万元吨），企业回收率高低决定了生产成本，高回收率企业成本约为5万6万元吨，低回收率企业成本则在9.5万元吨之上。资源民族主义抬头叠加矿山减产扰动或使锂供应维持刚性特征。一方面，随着关键矿产资源的战略价值不断强化，近年来全球资源民族主义已呈现明显的抬头趋势。2026年2月，津巴布韦矿业部宣布无限期暂停所有锂原矿及锂精矿出口（2025年津巴布韦锂精矿出口折合约14万吨LCE，占全球供应约10%）智利及玻利维亚政策均规定锂为国家战略资源，外企只能以合资公司参与勘探、生产，且国家持股需在51%以上。另一方面，受环保政策限制、矿山品位下滑等因素影响，国内外部分锂矿山被迫停产、减产。2025年7月，我国推出新矿产资源法，通过对可采矿石品位的限制（锂矿需氧化锂品位0.4%方可单独开采），实现对锂矿端低效产能的压减（低效产能退出，未达标矿区暂停生产）。受政策变化影响，宁德时代位于江西宜春的枧下窝矿于2025年8月停产，该矿山采矿规模达3000万吨年，对应碳酸锂年产能超10万吨（约占中国碳酸锂年产能5.6%）。2026年6月，该矿已注销用地预审与选址意见书，需重新提交新的采矿方案，预计实际复产时间仍需一年以上。此外，2026年5月，江西宜春4家核心锂云母矿山（永兴材料、九岭锂业、鼎兴矿业、科力远）换证停产，关停年产能约20万吨LCE，占中国锂云母年产能超80%。海外方面，2026年4月，受矿山品位下降、新产能爬坡失败影响，全球最大的硬岩锂矿澳洲Greenbushes将2026年锂精矿产量指引下调约13%至137.5万142.5万吨。综合考虑资源民族主义抬头以及矿山品位下降、环保限制升级等因素对全球锂供应扰动影响，我们预计2025-2028年间，全球锂供给或由166万吨LCE增至206万吨LCE，期间CAGR或为14%。东兴证券科技传媒
