> 数据图表谁能回答证券研究报告2026-6-3证券研究报告25华安研究•拓展投资价值n 有机硅：Ø 新增产能见顶，开工率回升，领先企业带领行业修复。2019-2024年DMC产能以17.8%复合增速增长，于24年达344万吨/年，行业盈利进入修复期，新兴应用形成增长引擎产能严重过剩，价格持续走低致行业陷入深度亏损，2025年后无新增产能释放。国内有机硅行业CR8占比71.17% ，呈现高集中度格局，具备产业协同基础，此前头部企业牵头召开行业发展探讨会议，针对有机硅达成动态定价机制和减产协议，2026年以来行业协同持续强化，据百川盈孚数据，截至6月5日价格回升至1.48万元/吨，现行业开工率约66%，库存降至4.4万吨（近三年低位），协同减产后或进一步收缩。Ø 海外产能持续退出，中国产能及出口量大幅增长，缓解部分供给过剩压力。2015-2025年海外累计退出产能约30万吨，陶氏于2025年宣布2026年中期关停英国巴里工厂14.5万吨DMC产能（占欧洲产能1/3），埃肯法国工厂因设备老化10万吨产能面临关停风险。当前中国产能全球占比78%，较20年增长22%，2025年出口量达56万吨，较20年增幅达130%。图表32 DMC均价触底回升图表33 有机硅工厂库存及开工率DMC市场均价（元/吨）7000060000500004000030000200001000002020/012021/012022/012023/012024/012025/012026/0190000800007000060000500004000030000200001000002020/01有机硅中间体工厂库存（吨；左轴）有机硅中间体开工率（%；右轴）2021/012022/012023/012024/012025/012026/011009080706050403020100资料来源：百川盈孚，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源：百川盈孚，华安证券研究所华安证券研究所华安证券工业制造
