> 数据图表你知道证券研究报告2026-6-3证券研究报告29华安研究•拓展投资价值下游聚酯需求稳定，PTA行业景气度有望回升n PTA：Ø 多项政策发布带来出口利好，新增产能见顶缓解供应压力，行业景气度有望回升。当前我国PTA行业已形成显著的头部聚集效应，PTA 24年与25年全国有效产能分别增长756万吨、1008万吨，当前TOP5企业产能占全国总产能占比超60%，26年预计无产能新增，产能高度集中具备协同基础。2025年10月29日，工信部原材料工业司联合石化联合会、化纤协会及PTA头部企业召开产业发展座谈会，标志着PTA行业从“内卷式竞争”向“高质量发展”转型的关键节点，此前行业已连续四个月处于理论亏损区间。需求侧，下游聚酯新增产能投放集中叠加经济恢复长丝需求提振，中东地缘危机爆发全球化工品持续去库，行业景气有望回升。 图表42 PTA价差回暖图表44 PTA开工下行10000500002020PTA-PX价差（元/吨；右轴）PTA市场均价(元/吨；左轴)202120222023202420252026150010005000-500150000010000005000000PTA工厂库存（周）(吨)1005002020-012020-092021-052022-012022-092023-052024-012024-092025-052026-01图表43 PTA表观需求量稳健增长图表45 PTA、长丝、聚酯出口向好表观消费量（万吨；左轴）同比（万吨；右轴）8,0006,0004,0002,0000202020212022202320242025资料来源：百川盈孚，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明至 4 月 )2026( 截100000050000020%15%10%5%0%02020PTA出口总量（月）(吨)聚酯瓶片出口总量（月）(吨)涤纶长丝出口总量（月）(吨)202120222023202420252026资料来源：百川盈孚，华安证券研究所华安证券研究所华安证券工业制造
