> 数据图表如何解释证券研究报告2026-6-3证券研究报告33华安研究•拓展投资价值n 草甘膦：库存大幅去化，原药价格底部确认。Ø 草甘膦原药价格见底，行业景气度开始复苏。供给端，草甘膦新建装置已被列入限制类项目，后续新增主要靠技改，行业难再无序扩产；需求端，全球转基因作物面积保持增长，叠加美国将草甘膦列为国防战略物资，有望对需求形成托底；库存端，2025年以来库存明显去化，截至2026年5月29日，草甘膦行业总库存约4.71万吨，较年初下降33%，价格从低位修复，2026年5月31日95%原药均价约3.04万元/吨，较年初增长26%。图表54 草甘膦历史价格复盘图表55 草甘膦行业库存去化显著草甘膦行业总库存（周）(吨)10000090000800007000060000500004000030000200001000002020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/072025/012025/072026/01资料来源： 百川盈孚，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源：百川盈孚，华安证券研究所华安证券研究所华安证券工业制造
