> 数据图表我想了解一下证券研究报告2026-6-3证券研究报告41华安研究•拓展投资价值n 轻烃化工：美国乙烷供给长期宽松，高油价放大气制烯烃路线优势Ø 全球烯烃原料的多元化、轻质化趋势明显。在烯烃（C2/C3 等）的生产上，以乙烷、丙烷等轻烃为原料通过裂解脱氢工艺生产烯烃的气头路线，相较于石脑油裂解制取烯烃的传统石油路线，轻质原料裂解收率更高、副产少，生产过程碳排放更低。Ø 得益于页岩气革命的发展，美国乙烷产量快速上涨。据EIA数据，从2014年1月3280万桶供给量增长至2026年3月的8270万桶供给量；乙烷出口由2014年1月44.5万桶增长至2026年3月的2330万桶，轻烃化工原料供给供应充足。伊朗地缘冲突爆发后，中东核心油气产区设施屡遭袭击，叠加霍尔木兹海峡原油海运通道受阻，油价迎来数十年罕见的暴涨行情，与此同时乙烷价格维持弱势运行，进一步放大气制烯烃路线成本优势。图表74石油、煤头、气头制烯烃图表75 美国乙烷供给快速提升美国乙烷供应量（千桶；左轴）美国乙烷出口量（千桶；右轴）100000500000201 …201 …202 …201 …图表76 原油-乙烷价格走势分化150201 …现货价:Brent原油（美元/桶；左轴）202 …202 …202 …202 …202 …202 …3000020000100000100806040200资料来源：华安证券研究所整理敬请参阅末页重要声明及评级说明1005002012…2013…2014…2015…2016…2017…2018…2019…2020…2021…资料来源：EIA、iFind，华安证券研究所2024…2025…2023…2022…华安证券研究所2026…华安证券工业制造
