> 数据图表想关注一下证券研究报告2026-6-3证券研究报告47华安研究•拓展投资价值n 制冷剂：行业迎来上行周期，主流产品价格持续攀升Ø 制冷剂行业景气上行，核心品类价格高位上涨。《蒙特利尔议定书》及其《基加利修正案》对制冷剂供给端进行了限制。根据协议内容，发达国家在2019年便开始了对三代制冷剂的削减，目前已经削减了10%的生产配额，计划到2036年削减85%配额；包括中国在内的第一组发展中国家计划以2020年-2022年为基准线年于2024年开始对三代制冷剂生产配额进行冻结，到2045年累计削减配额80%。按照《基加利修正案》有关规定，确定我国 HFCS 生产基线值为18.53亿tCO2、HFCS使用基线值为9.04亿tC02。据百川盈孚，截至2026年6月2日，R32、R125、R134a、R410a市场均价分别达到63500、55000、62000、58000元/吨，本年涨幅分别为0.79%、14.6%、6.9%、7.4% 。图表89 三代制冷剂配额削减进程图表90 主流制冷剂产品走势呈上涨趋势R32市场均价(元/吨)R134a市场均价(元/吨)R125市场均价(元/吨)R410a市场均价(元/吨)7000060000500004000030000200001000002020/012021/012022/012023/012024/012025/012026/01资料来源：《蒙特利尔议定书》，华安证券研究所资料来源： 百川，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所华安证券工业制造
