> 数据图表你知道492026-6-349华安研究•拓展投资价值n 巨化股份：制冷剂红利期已至，领先企业企业充分受益Ø 处于全球领先企业地位，充分受益三代制冷剂价格上涨带来的业绩增量。2026年一季度公司实现营业收入60.18亿元，同比增长3.75%，环比减少8.78%；归属于母公司所有者净利润11.73亿元，同比增长45.03%，环比增长119.21%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润11.64亿元，同比增长47.50%，环比增长109.73%。据百川盈孚，公司2025年制冷剂R32、R134a、R125产能分别为12万吨、6.8万吨、5.1万吨；分别在行业占比32%、20%、16%。由于第二代氟制冷剂（HCFCs）生产配额进一步缩减，第三代氟制冷剂（HFCs）实施配额管理，叠加去年行业库存消化充分及下游需求强劲，市场供需结构持续改善，推动产品价格稳步攀升，行业均价较去年同期显著上涨。图表93 归母净利润与同比图表95 巨化股份R32（左）、R134A（右）产能均位居行业首位归母净利润（百万元；左轴）YOY(%；右轴)4,0003,0002,0001,0000201820192020202120222023202420252026Q1图表944 营业收入与同比营业总收入（百万元；左轴）YOY(%；右轴)40,00020,000020182022资料来源： iFinD，华安证券研究所202120192020敬请参阅末页重要声明及评级说明202320242025 2026Q11500%1000%500%0%-500%40%20%0%-20%23.44%18.23%41.40%33.68%添加标题11.72%9.38%9.77%6.70%7.81%5.86%23.97%8.04%巨化股份 东岳化工三美股份 飞源化工江苏梅兰 其他巨化股份三美股份东岳化工中化蓝天淄博飞源其他资料来源： 百川盈孚，华安证券研究所华安证券研究所华安证券工业制造
