> 数据图表如何才能642026-6-364华安研究•拓展投资价值n 万华化学：聚氨酯全产业链寡头垄断，新材料多点推进持续发展Ø MDI、TDI扩产稳步推进，格局稳定。截至2025年末,公司拥有380万吨/年MDI、147万吨/年TDI装置，并配套232万吨/年，是目前全球领先的聚氨酯材料供应商。2026年一季度，公司实现营业收入540.52亿元，同比增长25.50%，环比减少8.40%；归属于母公司所有者净利润37.18亿元，同比增长20.62%，环比增长10.32%Ø 新材料项目加速推进，未来增速成长可期。新材料板块VA 全产业链打通、MS装置投产、XLPE、薄荷醇装置一次开车成功且稳定运行、POE、差异化聚烯烃等产品先后落地，高端产品线不断完善。图表126 万华化学产能情况（2025年）图表127 万华化学新材料板块产品梳理主要厂区或项目设计产能产能利用率（%）759万吨/年（包括MDI项目380万吨/年、TDI项目147万吨/年、聚醚项目232万吨/年）279万吨/年468万吨/年聚氨酯项目产能烟台工业园PO/AE一体化项目烟台工业园聚氨酯产业链一体化—乙烯项目烟台工业园PC项目60万吨/年烟台工业园PMMA项目16万吨/年8598878879资料来源：公司公告，华安证券研究所资料来源：国家专利局官网，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所华安证券工业制造
