> 数据图表咨询下各位692026-6-369华安研究•拓展投资价值n 中国海油：桶油成本持续压缩，增储上产稳步推进Ø 油气产量保持增长，桶油成本持续压缩。公司2025年油气净产量再创新高达到777.3百万桶油当量，同比增长6.9%；其中液体石油产量599.7百万桶，同比增长5.7%，天然气产量1037十亿立方英尺，同比增长11.6%；报告期内桶油成本持续压缩，主要成本为27.9美元／桶油当量，较上一年下降0.62美元/桶，成本优势不断巩固。Ø 勘探开发有序推进，支撑油气产量再创新高。2025年内公司共有16个新项目顺利投产，在建项目超过80个。勘探方面，公司以寻找大中型油气田为目标，报告期内共获得6个新发现，成功评价28个含油气构造，并在伊拉克、哈萨克斯坦、印度尼西亚成功获取4个勘探新项目，2025年底公司油气合计净证实储量7773百万桶油当量，同比提升503百万桶油当量。图表141 归母净利润及同比图表143 公司油气储量稳步提升归母净利润（百万元；左轴）YOY(%；右轴)150,000100,00050,0000200%100%0%-100%201820192020202120222023202420252026Q1图表142 营业收入及同比600,000400,000200,0000营业总收入（百万元；左轴）YOY(%；右轴)100%50%0%-50%201820192020202120222023202420252026Q1资料来源： iFinD，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000油气合计储量（百万桶）添加标题20182019202020212022202320242025资料来源： 百川，华安证券研究所华安证券研究所华安证券工业制造
