> 数据图表谁知道1 超预期开局后的走势：结构亮点与潜力关注2026-6-31 超预期开局后的走势：结构亮点与潜力关注 CPI巩固温和回升趋势，物价修复动力转为内需主导。受能源价格上升及去年基数较低影响，1-5月，CPI累计同比扩大0.1个百分点至1%。5月单月，CPI同比上升1.2%，涨幅持平上月。其中，食品价格同比降幅扩大0.1个百分点至-1.7%，主要受生猪价格下行拖累；非食品价格同比扩大0.1个百分点至1.9%，主要受“五一”消费需求提振；核心CPI同比涨幅收窄0.1个百分点至1.1%。2025年全年，核心CPI与CPI月度同比均值相差约0.71个百分点。进入2026年，二者差值持续收窄。当前物价走势重回内需主导的常规格局，后续核心CPI维持温和上行的支撑条件仍较为稳固。 非食品价格韧性凸显，民生消费回暖升温。通过加权计算非食品项的价格同比后发现，生活用品与服务、其他用品和服务分项对CPI的贡献较为稳定，医疗保健涨幅呈现温和扩大趋势，体现了在人口老龄化背景下，医疗服务和药品价格的长期刚性上涨压力持续存在。教育文娱分项从2月开始上涨较多，居民在文化和娱乐方面的消费需求正在修复，节假日效应拉动作用显著。预计后续非食品项将成为CPI上行的核心支撑，医疗、教育文娱、生活服务等服务类分项是主要贡献力量。1-5月CPI企稳回升CPI非食品项分项表现%6420-2%3210-180-910210-020260-020211-020240-120290-120220-220270-220221-220250-320201-320230-420280-420210-520260-520211-520240-620290-62022021-05CPI:当月同比 核心CPI:当月同比万得一致预测:CPI:当月同比2022-022021-112021-08 食品烟酒 医疗保健 居住2022-052022-082022-112023-022023-052024-082024-112025-022025-052024-052023-112024-022023-08 衣着 交通和通讯 其他2026-052026-022025-112025-08 生活用品及服务 教育文娱 非食品CPI:当月同比数据来源：wind，西南证券整理12西南证券综合其他
