我想了解一下1 超预期开局后的走势：结构亮点与潜力关注

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我想了解一下1 超预期开局后的走势：结构亮点与潜力关注

2026-6-3

1 超预期开局后的走势：结构亮点与潜力关注 社零增速内生韧性仍稳固，服务消费潜力再释放，线上消费渗透率持续提升。1-4月，社会消费品零售总额同比增长1.9%，较1-3月回落0.5个百分点，4月社消增速回落1.5个百分点至0.2%。汽车、石油及制品是主要拖累项，剔除后，1-4月社消增速达4.07%，消费内生韧性依旧稳固。消费类型方面，2026年1-4月，服务零售额累计同比增速小幅上行 0.1 个百分点至5.6%，高于商品零售3.9个百分点，自2025年9月以来增速差持续扩大，在家电“以旧换新”退坡后，服务消费增长潜力持续释放。二季度，“五一”假期及各地文旅消费带动下，服务消费拉动力有望继续加大。消费场景方面，1-4月，网上服务零售额累计同比增长8.3%，快于服务消费零售额；网上商品零售额累计同比5.7%，也快于整体商品零售额，网上商品零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.6% 、6.8% 、2.6%，“吃”类领航线上业态。13012011010090803月以来社零增速与消费者信心指数双降%40200-20-4010-020240-020270-020201-020210-120240-120270-120201-120210-220240-220270-220201-220210-320240-320270-320201-320210-420240-420270-420201-420210-520240-520270-520201-520210-620240-6202消费者信心指数:收入消费者信心指数社会消费品零售总额:当月同比（右轴）2025年四季度以来服务与商品零售增速差再次走阔汽车和石油项拖累整体社消增速下滑%百分点252015105080-320240-420280-420220-420201-320221-320201-4202增速差：服务-商品（右轴）服务零售额:累计同比60-420221-420220-520280-520260-52024200--56220022商品零售额:累计同比01-520221-520240-6202数据来源：wind，西南证券整理2.01.00.0-1.0-2.0-3.0151050151050-5百分点%20-220240-220260-220280-220201-220221-220220-320240-320260-320280-320201-320221-320220-420240-420260-420280-420201-420221-420220-520240-520260-520280-520201-520221-520220-620240-6202汽车和石油类商品对社零增速的影响社会消费品零售总额（剔除汽车和石油）:累计同比（右轴）社会消费品零售总额:累计同比（右轴）14

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