> 数据图表谁能回答3 产业链视角下的投资于人：科技与消费赋能2026-6-33 产业链视角下的投资于人：科技与消费赋能 时长与涨跌幅均已提示本轮猪周期处于筑底中，产能去化进度是现阶段观测重点。2010年以来，我国经历了四轮猪周期，周期均值48.5个月，本轮猪周期始于2022年5月，目前已有49个月，与周期均值基本持平；从价格波动来看，四轮周期最高涨幅均值86.95%，本轮最高涨幅61%，四轮周期最大跌幅均值46.23%，本轮目前最大跌幅50.2%，涨跌幅也与历史值的区间相匹配；从每轮周期的产能去化来看，除了第三轮或（2019.3-2022.4）能繁母猪存栏量大幅上升外，其他三轮周期都是产能去化，本轮周期产能去化率为6.87%，自2021年9月以来，全国能繁母猪保有量指标不断下调，今年5月将正常保有量进一步下调至3750万头左右，新增产能分级联动调控机制，以此为目标，本轮产能去化率需要达到11.79%，目前尚有4.92个百分点的压缩空间。截至5月末，生猪出场价格为9.8元/公斤，环比上涨0.22元，猪粮比4.12，仍处于过度下跌一级预警区间（低于5），环比上行0.09个点。随着能繁母猪存栏回落逐步传导至生猪出栏，猪肉价格跌幅有望收窄，供需格局将逐步转向平衡，本轮猪周期有望筑底成功。2020年以来我国经历四轮猪周期，产能去化仍有空间60元/公斤88.7%5040302010-33.9%44.3%-35.4%139.6%-60.9%51.4%-43.8%产能去化：1.55%产能去化：40.98%产能增加：56.15%产能去化：6.87%第一轮（2010.4-2014.4），49个月第二轮（2014.5-2019.2），58个月第三轮（2019.3-2022.4），38个月第四轮（2022.5-至今），49个月10-010250-010290-010210-110250-110290-110210-210250-210290-210210-310250-310290-310210-410250-410290-410210-510250-510290-510210-610250-610290-610210-710250-710290-710210-810250-810290-810210-910250-910290-910210-020250-020290-020210-120250-120290-120210-220250-220290-220210-320250-320290-320210-420250-420290-420210-520250-520290-520210-620250-6202中国:平均价:猪肉猪市供需压力指数（右轴）数据来源：wind，农业农村部，西南证券整理 ；注：猪市供需压力指数=滞后10个月的能繁母猪存栏数/屠宰企业屠宰量3343210西南证券综合其他
