如何看待金市 FTP 传导时差示意图：3-4 月 NCD 利率快速下行，5-6 月可能开始缓慢传导

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2026-6-4

FTP 的降幅跟不上市场利率降幅，当前可能已经开始缓慢传导。FTP 调整节奏滞后于市场利率，3-4 月 NCD 与债券收益率快速下行期间，FTP 降幅跟不上导致考核利差快速收缩，一定程度上抑制了金市配债意愿。当前 FTP 已开始缓慢向下传导，随着考核成本逐步下移，利差空间将重新走阔。