> 数据图表咨询大家利润表预测更新2026-6-4财务预测及估值：考虑 2 季度以来的收入增速承压，我们下调 2026 年总收入预测 5%至 674 亿元，同比增 8%考虑收入放缓、在产品 AI 服务及国际业务的投入，相应下调全年经调整净利润预测 15%至 171 亿元，利润率为 25.4%。关于估值，考虑互联网板块整体估值回调，我们下调估值倍数，给予 11 倍 2026年市盈率估值（为互联网平台当前平均估值），下调目标价至 411 港元（9961.HK）52 美元（TCOM.US），评级下调至增持。监管调查结果尚未落地，我们预计落地时点或有望释放监管不确定因素的担忧住宿业务调整影响未来几个季度收入增速，公司在酒店供给的竞争暂时未看到显著恶化，收入增速修复需时间。风险：消费疲弱影响旅游支出业务调整对商业化的影响大于预期国际油价持续上行带动燃油费上调，进一步抑制出行需求。国证国际综合其他
