> 数据图表谁知道3.1 海外产能释放慢，外溢需求为国产替代提供时代机遇2026-6-43.1 海外产能释放慢，外溢需求为国产替代提供时代机遇➢ 以太阳油墨为例，其披露的中期经营计划及短期业绩指引，其电子业务的营收增速预期约7%，显著低于AI需求增速。短期来看，2027年3月期电子业务销售额指引为1,022亿日元，同比增速仅7%；拉长期限，以2025年3月期817亿日元为基数，至2031年3月期目标1280亿日元，6年复合增速仅约7.8%。较低的预期业绩增速，或表明公司的产能提升速度较慢。➢ 我们认为，在AI服务器、先进封装及高多层板需求上涨、行业景气度高企的背景下，7%增速指引或难以充分反映下游需求扩张，反而可能表征头部企业受限于产能扩张节奏偏慢、高端产品产能爬坡周期长等瓶颈。若太阳油墨无法及时匹配下游客户的扩产节奏，其未能承接的增量订单，需求或将外溢至中国本土供应商，为国内厂商在高端领域的国产替代及份额提升提供窗口期。太阳油墨短期业绩指引太阳油墨中期业绩规划证券研究报告资料来源：太阳油墨公司公告，国联民生证券研究所17*请务必阅读最后一页免责声明国联民生证券能源矿产
