> 数据图表咨询下各位百城土地成交面积低于往年同期水平2026-6-5 路径一：旧动能出清，传统债务周期重启。即地产企稳、居民资产负债表修复，企业与居民重新开启加杠杆周期。但从前文分析来看，上半年房地产回暖集中于二手房市场，难以催生大量新增信贷。从产业链传导逻辑看，地产行业若要触底回升并带动信贷周期回暖，至少需要看到土地成交面积与溢价率的企稳回升，而目前这一信号尚未出现。因此，路径一在下半年大概率仍处于“左侧等待”阶段。东方财富证券金融地产
