K 型经济修复路径下，宏观基本面对于债市的利空较为有限，甚至可能出现科技牛市与债券震荡走强的局面。当前经济增速的重要驱动力来自高科技创新型等新动能板块与出口外需板块。这些板块的好转虽有助于促进通胀温和回升、提振部分企业的盈利，但 AI 产业革命引发的价格体系重塑，使算力资本通胀与人力资本通缩并存。上游算力基建价格抬升，而广泛的劳动力市场与居民消费价格仍面临下行压力，难以形成系统性的通胀预期修复。与此同时，出口的强劲难掩内需循环的堵点，居民消费能力和信心受到人力资本通缩的制约。尽管科技板块在算力通胀与产业趋势驱动下走牛，但宏观基本面的结构性温差使债市也不具备转熊的条件，科技牛与债市偏强震荡有望阶段性共存。
