> 数据图表如何解释美国 GDP 及主要贡献分项加总环比（%）美国 GDP 主要贡献分项环比（%）2026-6-5就业方面，去年下半年的三次降息以及财政法案的落地缓解了关税带来的不确定性，劳动力市场就业出现缓和迹象，但收入同比不再跑赢通胀。非农数据的改善使得美联储在通胀和就业的选择两难性降低，通胀权重上升。受能源冲击影响，通胀回落趋势被打断，上半年美联储暂停降息。目前能源冲击尚没有出现扩散现象，核心通胀环比整体表现优于去年。新任美联储主席鹰中略带鸽派，当前市场对货币政策预期发生扭转，从去年年底对今年的数次降息预期，转变为年内是否加息。货币政策预期的改变是当前与去年年底预期最大的变化。东兴证券能源矿产
