> 数据图表一起讨论下首旅酒店与华住集团加盟率2026-6-5加盟模式深化，轻资产转型提升抗周期能力。头部酒店集团近年来持续加大加盟模式占比，华住、锦江、首旅等加盟门店比例2025年末均已超过90%。轻资产模式下，酒店集团收入对RevPAR波动的敏感度降低，现金流稳定性增强。行业下行期，加盟模式固定成本压力主要由加盟商承担，品牌方通过管理费和中央预订系统收入维持相对稳健的盈利水平，抗风险能力优于直营模式，轻资产转型的深化有望进一步熨平酒店集团的业绩波动。万联证券公共服务
