> 数据图表咨询大家公司业务结构拆分2026-6-4氧化铝业务：公司 400 万吨氧化铝设计产能已于 2025 年底全面投产，考虑 2026 年受印尼 RKAB 政策影响矿石供应，且 2028 年公司投产的电解铝项目所需的氧化铝依靠自供，假设 2026-2028 年氧化铝产销量均为 350 万吨、400 万吨、352 万吨参考当前海外氧化铝价格、几内亚矿石政策可能带动的氧化铝现货价格上行以及公司历史售价和市场均价的折扣情况，我们假设 2026-2028 年公司氧化铝销售均价分别为 326 美元吨、320 美金吨、320 美金吨，考虑 26 年政策及油价上涨，假设 26-28 年公司氧化铝销售成本分别为260 美金吨、255 美金吨、255 美金吨电解铝业务：公司当前首期 25 万吨电解铝项目处于建设阶段，预计建设期两年，并远期规划额外 50 万吨电解铝项目，考虑印尼宾坦岛一体化园区配套原料、能源等情况，我们假设公司电解铝自 2028 年起贡献业绩增量，假设 2028 年产销量为 25 万吨综合考虑当前海外铝现货价格高升水及远期其他电解铝项目释放，我们假设 28 年公司电解铝销售价格为 3200 美元吨，考虑公司 2028 年电解铝所需氧化铝采用自供，自产氧化铝成本低于市场价，假设公司电解铝单吨生产成本为 2086 美元吨。华创证券综合其他
