咨询大家2.2 东威科技：全球领先的精密电镀设备制造商

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2026-6-5

2.2 东威科技：全球领先的精密电镀设备制造商◆ 公司2025年营收 10.98亿元，同比+46.45%；归母净利润 1.21亿元，同比+74.58%。2026年Q1公司实现营业收入3.05亿元，同比+44.47%，实现归母净利润0.44亿元，同比+160.59%，主要系公司PCB领域的电镀设备订单持续增长，带动公司整体业绩稳步提升。◆ mSAP工艺相关设备：聚焦核心电镀工序，主要包括MSAP移载式VCP设备、水平镀三合一设备、垂直连续电镀（VCP）设备、脉冲电镀设备。MSAP移载式VCP设备是精细线路加工的主力机型，最小线宽/线距可达8/8μm，电镀均匀性偏差≤3%，适配超薄载板；水平镀三合一设备实现了水平除胶渣、化学沉铜与电镀工艺的一体化集成，打破国外在水平电镀设备领域的垄断；垂直连续电镀（VCP）设备用于mSAP中通孔和盲孔填孔电镀，解决高多层、HDI、类载板工艺中的深孔镀铜难题；脉冲电镀设备用于mSAP中高精度脉冲电镀，解决高阶PCB深孔镀铜、填孔难题，是提升MSAP产线良率的关键设备。◆ 风险提示：PCB行业需求不及预期，电镀设备放量不及预期，行业竞争加剧及价格压力风险。图： 2020-2026Q1年公司营业收入（亿元）图： 2020-2026Q1公司归母净利润（亿元）5.54121086420营业总收入（亿元）10.129.098.057.5YOY（%）10.983.0550%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%2.521.510.500.88归母净利润（亿元）YOY（%）2.131.611.511.210.690.44200%150%100%50%0%-50%-100%2020202120222023202420252026Q12020202120222023202420252026Q1图： 2020-2025分业务收入占比（%）其他磁控溅射卷绕镀膜设备光伏镀铜设备卷式水平膜材电镀设备100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%85%81%66%63%70%38%202020212022202320242025图： 2020-2026Q1公司毛利率与销售净利率（%）销售毛利率销售净利率40.70% 42.63% 41.86% 41.72%15.84%19.99% 21.08%16.65%33.50% 34.40%37.25%9.24% 11.01%14.51%2020202120222023202420252026Q145%40%35%30%25%20%15%10%5%0%数据来源：Wind，东吴证券研究所11

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