> 数据图表谁知道国际客流：5 月同比增长 0.3%2026-6-0油运：海峡恢复运价冲高回落，伊朗制裁利好合规市场。1）短期：美伊和谈开启 60 天海峡开放与伊朗石油解禁。上周海峡通行船舶环比大增近 3 倍，已恢复至 2 月的 50%其中 VLCC 通行环比增近 2倍。VLCC 运价冲高回落，中东航线 TCE 最高超 50 万美元天，随后回落至近 30 万美元天美湾和西非航线经历 6 月中跳涨后小幅回落，运价仍超 14 万美元天。2）中期：海峡恢复后油运产能利用率将重回冲突前高位，长锦控盘将进一步锦上添花，后续补库需求值得期待。提示补库规模与节奏将与油价期现价格与原油增产速度相关。3）长期：若伊朗石油制裁解除持续，油运合规市场将成就超高景气且可持续数年，进而提供业绩估值双重空间。短期博弈提供长逻辑布局时机。推荐中远海能招商轮船招商南油中国船舶租赁。 集运：欧美干线运价继续上涨，关注 7 月关税政策变化与影响。6 月26 日 SCFI 综合指数环比上涨 4%，其中欧线升 6-10%、美线升 7%。欧线、美线运价自 5 月已累计上涨达超九成。班轮公司自 5 月持续涨价，以缓解油价压力并在旺季前修复运价。货主为规避后续继续涨价与关税加征风险而提前集中出货，主导旺季提前启动，叠加班轮公司小幅减班，供需改善支撑 5-6 月大幅涨价。随着提前出货减少，且国际油价回落，建议重点关注 7 月多国关税政策变化与执行情况。1）美国现行 10%关税将于 7 月到期，关注后续会否加征2）欧盟小包关税将于 7 月开征，影响或可参考 2025 下半年美国加征影响。后续旺季需求与关税影响或将是涨价持续性的关键。相关标的中远海控、东方海外国际、海丰国际、锦江航运、德翔海运。维持航空油运增持。1）航空：继续看好超级周期长逻辑，票价市场化且供给低增，提振消费将助力供需继续向好。建议增持。2）油运：海峡恢复油运产能利用率重回高位，伊朗解禁将有望成就超高景气且可持续，将打开估值空间。短期博弈提供长逻辑布局时机。 风险提示：经济波动、地缘油价、关税、汇率、安全事故等。国泰海通能源矿产
