谁能回答央行逆回购净投放 3297 亿元

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谁能回答央行逆回购净投放 3297 亿元

2026-6-0

市场策略周报持续压缩下，目前 15、20、30Y 地方债利差处于 2025 年以来偏低分位数，但后续当 30 年国债的性价比不足、配置价值下降时，同时地方债利差处于中上水平时，可转向配置长端地方债，在获取相近久期的同时获得利差收益。（2）择券方面， .关注 30 年国债换券行情是否启动。近期 26 特 4 已完成首发且规模与 26特 2 持平，叠加前期 30 年国债活跃券相对走弱，市场对换券行情存在讨论，但我们认为，当前节点切券逻辑存在制约，一方面，当前 26 特 2 的借贷集中度并不高（仅在 9%左右），这意味着市场上真正拿它去做新老券切换交易的资金体量较为有限另一方面，8 月份马上就将迎来新一只 30 年特国的发行，这意味着即便当前市场立马完成向 26 特 4 的切券，其作为活跃券的存续窗口也仅有 1-2 个月时间，在此背景下，我们认为市场不一定会发生彻底的活跃券切换，而是更多表现为新券对当前活跃券流动性的分流，整体影响可能不会太大。 .优先考虑 2324 年发行的高票息 30Y 老券。由于税收损耗等于票面利率税率，因此从税收角度来看，2324 年发行的高票息老券免税优势相较 25年发行的 30 年国债更高。另外，在当前震荡市中，部分机构可能存在兑现浮盈的诉求，而 2324 年老券大概率已在 2025 年经历过利润兑现，因此 2025年发行的 30Y 国债所遭遇的抛压可能更大，综合来看，23 年、24 年 30Y 国债老券老券是比 25 年老券更优的选择。（3）TL 合约或强于现券。过去一周，TL 合约整体呈现增仓态势，整体走势较强，我们推测这一现象背后主要是固收以及私募等非银增量资金的的入场。受制于交易习惯和对流动性的偏好，这些资金更倾向于在期货端去进行多头表达相比之下，现券端目前依然缺乏大规模的增量配置资金去打破阻力，在此背景下，TL 合约短期或相较现券具备更强的弹性与博弈价值。 2. 债市周度复盘资金利率先上后下。过去一周（2026 年 6 月 22 日-2026 年 6 月 26 日）央行开展公开市场逆回购 22655 亿元，到期 19358 亿元，同时开展 MLF5000 亿元，回笼 3000 亿元，合计实现净投放 5297 亿元。DR001 利率下行 6.32bp 至 1.37%，DR007 利率下行 0.41bp 至 1.47%，1 年期 AAA 存单利率上行 1.25bp 至 1.48%。

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