> 数据图表一起讨论下古井贡酒 PE Band
2026-6-0 Q2 主动控货调整力度或加大，库存去化已见成效，全年有望回归健康水位。Q2 公司更加注重渠道库存健康和终端开瓶情况，不再强行向渠道压货，在核心市场推动经销商结构优化、终端建设及消费场景创新，控制发货持续优化渠道库存。结合渠道调研反馈公司当前库存水平虽较历史低位仍有差距，但整体处于可控区间，二季度库存环比已有明显消化，预计下半年渠道库存有望进一步回归健康水位，来年有望轻装上阵。 投资建议：Q2 主动控制发货去库，战略定力及团队狼性优势不变，维持“强推”评级。公司调整期保持战略定力，产品矩阵从百元价位到次高端全覆盖，渠道端以去库动销考核驱动良性发展。短期渠道调整或压制报表增速，但公司在安徽龙头地位稳固，战略定力及团队狼性优势不变，古 20 全国化中长期空间清晰，轻养社等 C 端新模式为下一轮消费复苏储备势能，来年有望轻装上阵。我们维持 26-28 年 EPS 预测为 5.876.016.35 元，考虑公司当前仍在调整期，给予 2027 年 20 倍 PE，对应目标价 120 元，维持“强推”评级。 
