> 数据图表如何了解主营业务拆分预测表2026-7-0营业收入：预计 2026-2028 年公司分别实现营业收入 26.4046.0857.75 亿元，同增 38.9%74.5%25.3%。公司深耕高端海工模块制造，已承揽并交付多个大型 LNG、FPSO、FLNG 标杆项目，2025 年海洋油气模块贡献几乎全部主营业务收入与毛利。2024年以来受美联储政策利率上行叠加油价中枢持续下移影响，部分深海油气项目 FID 及授标节奏延后，当前融资成本与油价均有明显改善，前期积压订单有望进入回补阶段，预计 2026 年起公司新签订单将显著增长，我们假设 2025-2028 年新签订单额分别为244857.664.5 亿元（2025 年报披露新签 21-27 亿元，对应 2026-2028 年增速分别为100%20%12%），并按第一年第二年第三年 30%50%20%的节奏转化确认收入，随着前期订单逐步释放及新增订单增长，整体营收预计恢复较快增长。 毛利率：预计 2026-2028 年分别为 19.8%20.0%20.0%。公司 2023-2025 年毛利率由 8.5%提升至 19.5%，主要受益于海洋油气模块项目成本管控改善。后续随着公司持续升级 建造生产一体化管理平台”、提升设计采购建造调试全流程数字化协同能力，同时 FPSO 项目交付占比提升、产能利用率改善，预计毛利率维持在 20%左右的较高水平。 期间费用率：预计 2026-2028 年公司期间费用率分别为 9.1%8.9%8.8%。其中，销售费用率分别为 1.4%1.3%1.2%，随收入规模扩大略有下降管理费用率分别为3.5%3.4%3.3%，规模效应下刚性费用摊薄研发费用率预计维持在 4.3%，公司持续投入模块化建造、数字化管理及高端海工项目执行能力。国盛证券科技传媒
