> 数据图表一起讨论下系统集成：盈利企稳，格局优化2026-7-3系统集成：盈利企稳，格局优化国内系统端价格回升，海外储能价格分层2◆ 国内储能系统端与EPC端价格走势分化。2026年5月储能系统采购中标均价为0.607元/Wh，较4月上涨14%，主要受电芯成本上行和需求持续旺盛驱动；5月储能EPC项目中标均价为1.04元/Wh，较上月下降16%，体现了施工与配套环节竞争加剧。◆ 海外大储价格进入区域再定价阶段，美国高溢价强化，新兴市场分层加剧。2025年美澳市场FOB报价约0.61元/Wh，欧洲IEC标准产品约0.50–0.54元/Wh，中东及印度市场约0.36–0.40元/Wh；国内4小时交流侧系统均价约0.5元/Wh。进入2026年，美国受301关税、FEOC限制及本土化供应链要求影响，中国电池及储能系统进入难度提升，高价区属性进一步强化；我们预计欧洲项目报价上涨至0.54-0.58元/Wh，主要反映碳酸锂等原材料涨幅传导，但受中国厂商和Tesla等头部供应商竞争压制，价格中枢我们预测整体稳定。新兴市场价格分化进一步加剧：拉美、非洲、东南亚等市场受融资成本、税费、并网条件和本地施工能力影响，价格区间更宽，整体处于中等偏高水平；Reuters预测其未来五年增速可能达到 30%–50%或更高。◆ 成本持续上行叠加需求高增，储能电芯价格步入上行通道：26年5月电芯中标加权均价0.37元/Wh，主流314Ah电芯的完全成本约0.339元/Wh；从2025年下半年至今，原材料价格剧烈波动，直接导致电芯成本涨幅超过30%。图表：国内储能系统及储能EPC价格走势（元/Wh）图：美国储能系统价格1.601.401.201.000.800.600.400.200.00531.461.401.351.221.120.911.170.731.231.171.091.051.060.921.201.091.201.131.070.980.941.071.031.121.081.020.960.971.041.230.900.870.740.620.690.630.520.740.660.490.510.460.740.550.620.530.550.610.540.420.400.33104202204202304202404202504202604202704202804202904202014202114202214202105202205202305202405202505202605202705202805202905202015202115202215202106202206202306202406202506202EPC储能系统数据来源：Reuters，SMM，Solar Media，东吴证券研究所东吴证券综合其他
