> 数据图表怎样理解2021-2024 年俄罗斯煤炭部门盈利情况 2020-2024 年俄罗斯煤炭出口结构
2026-7-5俄乌冲突后，俄罗斯煤炭行业虽然仍维持约 4.3-4.4 亿吨的高位产量，但出口盈利能力已明显恶化。欧盟对俄煤禁运及其后续转口安排显著加剧了行业困境，俄罗斯煤炭出口正由欧洲转向亚洲，但明显受制于铁路东向通道能力不足。制裁导致俄煤的销售产生了额外的折价，根据 IEA，2024-2025 年俄罗斯经波罗的海港口出口的高卡煤平均折价达 36 美元吨，20242025 年通过远东港口出口到日韩的高卡煤折价达 3121 美元吨，估计 2023-2025 年俄罗斯累计潜在收入损失超过 150 亿美元。因此我们认为俄罗斯煤炭供给约束正从企业经营层面上升到国家基础设施和财政支持层面，行业越来越依赖铁路折扣、税费延期和定向补贴维持出口与产量。 
