> 数据图表如何才能SPDBI 目标价：康方生物（9926.HK）2026-7-5我们维持康方生物“买入”评级和 150.4 港元目标价。本次 OS 更新增强了HARMONi 欧美队列结果的一致性，并进一步降低潜在 OS 损害的担忧，但尚不足以支持上调估值。一方面，该适应症对应的美国 EGFR-TKI 经治患者规模相对有限，在公司整体估值中的占比较低另一方面，最新结果仍为支持性分析，亚洲与欧美数据截点并不统一，且置信区间及完整事件数尚未披露。基于现有证据，我们维持相关适应症的成功概率、盈利预测及估值参数不变。 随着欧美队列随访成熟，地区 HR 逐步趋同，HARMONi 的地区外推风险较此前有所下降，但确认性 OS 最终分析未达显著的结论并未改变。现阶段，决定公司海外估值能否进一步上修的关键仍是 HARMONi-3 全球一线研究，尤其是鳞癌队列最终 PFS 及后续 OS 结果国内产品纳入医保后的销售放量，则是业绩端的另一项重要验证。浦银国际健康医疗
