> 数据图表一起讨论下美国 CPI 各分项环比增速和环比贡献
2026-7-4美国 6 月核心 CPI 通胀率继续低于预期。从环比细分数据来看，通胀下滑是比较广泛的（图表 7）。6 月通胀数据表明住房 CPI 和除了运输服务之外的核心服务 CPI 所面临的通胀压力并不大。不过，进入暑期后，外宿、娱乐服务、机票价格等受假期因素影响较大的高波动型品类 CPI 或有所上升，从而令 7-8 月环比通胀数据承压。核心 CPI 的关键仍在油价对核心商品和运输服务的影响上，美伊局势变化导致的油价变化以及 AI 资本开支的扩张或仍是接下来通胀面临的最大不确定因素。 在核心 CPI 和 PCE 通胀率的差异问题上，我们此前预计的潜在的统计方法修改将在 9 月实施。市场测算普遍显示，此次调整大约会令核心 PCE 通胀率下调 0.2 个百分点。 
