> 数据图表我想了解一下6 月美联储会议体现鹰派转向，7 月会议 美元指数和原油价格高度正相关关系在 6
2026-7-4货币政策展望：我们仍维持下半年美联储按兵不动的基本预测 美联储 7 月会议继续维持政策利率不变，符合预期。本次会议声明信号偏鹰，3 位委员反对维持利率不变（支持加息）。这是 2016 年来首次有三名票委在政策调整方面投出同一立场的反对票。沃什再次强调 2%通胀目标没有任何弹性空间，但他的部分表态透露偏鸽色彩，包括建议采用更广泛通胀衡量工具、以及表示金融条件已收紧等。 我们维持今年下半年美联储政策利率将保持不变的基本预测。美联储 7 月会议延续沃什不提供利率指引的风格。从经济基本面来看，6 月非农就业数据继续显示高波动性，5-6 月核心 CPI 数据连续不及预期，实体经济数据略微走弱、尽管韧性仍在。经济基本面或给美联储更多时间去观测高油价和 AI对通胀的影响，以及考虑潜在的利率行动。在我们的基本判断下（经济动能下半年将走弱，劳动力市场放缓，霍尔木兹海峡最晚在三季度末逐渐重新开放，年底油价在每桶 80-90 美元的区间内，通胀最高的情况或已经过去），我们不认为美联储今年下半年会加息。然而，如果海峡的重新开放时间延迟到四季度甚至明年一季度，高油价导致的全球供应链中断和通胀压力将远高于我们的基本假设，或者 AI 资本开支大大增加了通胀压力，那么我们也不能完全排除美联储在中期升息的可能性。 
