> 数据图表想关注一下截至 2026 年 7 月 31 日，前 5%个股成交额集中度已经连续两个半月高于 45%的历史警戒线2026-8-0回顾本轮调整，可分为两个阶段：第一阶段为 7 月 1 日至 7 月 16 日，第二阶段为 7 月 17 日至今。第一阶段是拥挤下的估值消化，导火索是 meta 事件引发的算力过剩，属于正常回调，与前四次回调的幅度及时长相近，相应的防御手段表现为景气度有所好转的行业的估值修复，创新药大幅上涨第二阶段，从 7 月 17 日开始，市场波动大幅上行，亏钱效应扩散，高拥挤度下市场相对脆弱，一旦恐慌情绪出现，行情易出现大幅调整。外部消息只是导火索，脆弱的筹码结构才是放大器。第二阶段科技大跌，表面原因是隔夜海外科技股下挫，引发科技内部快速调仓但背后的真正原因，是公募持仓与市场交易同时走向极致集中。电子、通信配置比例已处历史高位，非成长基金风格漂移数量占比达到 89.9%与此同时，前 5%个股成交额集中度已经连续两个半月高于 45%的历史警戒线。开源证券综合其他
