如何看待2025 年以来中证转债指数与上证综指走势（202512100）

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2026-8-1

7 月已对转债的抗跌属性进行了压力测试，但代价是估值进一步拉伸，8 月的核心矛盾从正股跌多少切换为极值估值能否维持。我们的判断是：估值中枢难以系统性下跌，因供需缺口与欠配资金的底层逻辑未变，但波动或将显著放大，转债进入高位钝化期，结构仍然优先于总量。