> 数据图表如何才能CME 模型显示市场预期 9 月加息概率达到 63.4%2026-8-1货币政策方面，7 月 FOMC 会议政策信号模糊，我们认为 9 月会议前美联储对市场的影响或有限，短期市场焦点可能回归地缘局势和 AI 产业趋势。从 7 月会议内容来看，本次维持利率不变、三票反对符合市场预期，政策声明缺乏增量信息。本次的利率决议符合市场的主流预期，三票反对票倾向于本次应当加息，但三名反对的官员此前就是明确的鹰派，因而本次反对也并不意外。政策声明延续了上一次会议的简洁风格，内容方面缺乏增量信息，再次体现出了沃什沟通模糊的风格，继续避免前瞻指引。市场反馈偏鸽，但美债期限利差走阔或意味着风险延后。会议之后，2Y 美债利率先下后上，美元指数下行，伦敦金现短暂上行，显示市场对本次会议的解读偏鸽。我们认为这很大程度上源于中东局势再度发酵，导致市场对于本次会议的预期较为悲观。本次会议前，越来越多的海外券商认为7 月的决策“难以预料”，根据路透社的报道，截止 7 月 27 日，市场认为 7 月加息的可能性达到 30%以上，而两周前的可能性仅为 10%，因此本次会议维持利率不变被解读为鸽派。但美债期限利差明显走阔，30Y 美债利率已经突破前高来到5.23%。美债利率曲线的陡峭化可能意味着市场对于未来通胀的担忧在加大，而沃什的讲话并没有很好的解答市场的困惑，通胀和紧缩的风险延后但并未消除。CME 模型显示，当前市场认为 9 月加息的概率已经达到 63.4%。我们认为 9 月会议前美联储对市场的影响或有限，短期市场焦点可能回归地缘局势和 AI 产业趋势。在沃什的模糊沟通和“市场自发反应”的逻辑下，我们认为市场锚定美联储的范式可能有所松动，9 月会议之前大概率很难获得美联储的清晰引导，市场预期或再度回到地缘局势扰动和 AI 产业趋势上。德邦证券综合其他
