> 数据图表如何才能各信用等级5年期城投债7月利差走势（减国开，BP）2026-8-27 月城投债利差整体呈现下行趋势，但等级、区域的分化依然清晰。从 1 年期城投债利差（国开基准）看，7 月 AAA、AA、AA 三个信用等级利差均呈现整体下行走势，月末较月初有明显收窄，资金向优质标的聚集5 年期城投债利差整体中枢有所回落，但内部评级分化显著：AAA、AA高等级利差延续下行趋势，全月波动幅度小于短端，走势相对平稳而 AA 级中低评级利差维持高位震荡，月末出现边际抬升，并未跟随高等级同步收窄。这一结构变化背后，是化债推进后半程的市场预期分化：尾部弱资质平台的长期债务滚续、市场化转型路径仍存在不确定性，因此长端资金对低评级主体的风险偏好并未同步修复，长端信用分层已率先显现。 长短端结合来看，短端各评级利差修复弹性更强，市场乐观预期仍主要集中于短期偿债确定性层面长端则提前反映了对尾部主体长期信用风险的担忧，信用分化的格局在久期维度上进一步延伸。国盛证券金融地产
