> 数据图表一起讨论下MSCI 中国指数各板块估值2026-8-1行业配置上，留意高成长科技板块与低估值重资产板块的相互切换。接下来，我们预计行业和风格轮动将会加快，把握好主线与节奏才能获得更好的收益。我们预计短期市场风格将出现转换，资金或会继续青睐估值偏低的红利板块，比如电力、煤炭、公用事业和能源等。同时，部分估值偏低，拥挤度较低的优质 AI 概念股或会吸引资金配置比如云与应用、消费电子、电力设备以及创新药等高景气成长方向。 目前，消费（包括可选消费、必选消费）、医疗健康、电信服务板块的前瞻市盈率和前瞻市净率均低于其过去五年均值，且 2025-2028 年盈利的年复合增长率和 ROE 均较为强劲（图表 23）。过去一月，房地产、信息技术板块的盈利预期上调幅度领先，但医疗健康、能源板块下调幅度较大（图表 24）。中长期建议关注驱动中国未来经济增长的行业，如高端和先进制造业、人工智能、新能源和可再生能源、新兴消费和服务消费等。 行业轮动加快，港股防御性板块较为强势。我们使用相对旋转图（Relative Rotation Graph, RRG）来直观地显示板块轮动。X 轴代表相对强度（RS-Ratio），而 Y 轴衡量该相对强度的势头（RS-Momentum）。RRG 图利用这两个指标界定出四象限，领先、转弱、落后和改善。恒生综合指数中，大部分板块落在转弱和落后象限，金融、电信服务表现强势，信息技术和医疗健康的动能有所改善，但消费、材料、能源、房地产等板块较为落后（图表 25）。沪深 300指数呈现显著的结构性行情，信息技术动能较强，医疗健康、金融、公用事业动能改善，电信服务的动能转弱，能源、工业、材料等动能落后（图表 26）。浦银国际综合其他
