> 数据图表如何解释内资银行一级交易商名单和变化情况2026-8-21. 一级交易商同业存单发行的一般规律 一级交易商包括国有行、股份行、部分城农商行和一些外资非银机构，本研究中将不考虑外资行非银机构，另外 2026 年一级交易商名单出现了调整，部分国内城农商行进入退出名单，出于时间序列研究的需求，我们的研究也不会考虑 2026 年 4 月有进入和退出名单的机构。 从结果看，一级交易商存单总发行量口径较净发行口径相关性更为显著，在资金收紧阶段的规律也较为典型。主因总发行量直接反映银行当期滚 续负债和补充资金缺口的融资需求，而净发行量受存单到期节奏扰动较大，预测效果偏弱。后文我们主要以总发行量为主、净发行量为辅的口径进行分析。 一般而言，一级交易商存单发行遵循以下基准规律：短期看，存单发行节奏受补负债需求、跨季考核及资金利率扰动中长期看，利率下行主要降低发行成本，而发行规模的核心仍取决于实际负债缺口。另外，不同银行负债管理节奏存在差异，部分银行在关键时点存单发行放量，反映其负债补充更多依赖阶段性调节近期国有行发行规模抬升，或主要是考虑季末信贷与流动性备付，叠加补足前期发行偏低形成的负债缺口驱动。国泰海通金融地产
