> 数据图表咨询下各位GS 存单-资金关系（t0250113-250124）2026-8-23.3. 哪些银行偏好后置补负债：预示资金即将或正在宽松 从发行节奏看，GS、GF、PA 偏向在资金压力缓和、利率自高位回落后加大发行，后置补负债特征较为突出。其发行放量往往预示着资金可能即将宽松，但是需要注意，这几家银行发行后，资金走向宽松的速度是不一样的。 GS 资金收紧后 3-6 周发行较多，后置补发明显，但部分发行在利率仍处高位时。如 2025 年初利率高峰后存单双周发行规模超过 1800 亿元。我们认为其特征与前文的 ZGNY 银行相似，只是负债端可能更稳定，其说它的存单放量发行会指向资金宽松，不如说其在资金偏紧时，负债端能比其他大行支撑更久。 GF 资金紧张阶段及之后发行明显放量，偏后置补负债，是最好的指向资金利率即将下行的指标。本轮资金收紧后期发行也呈现放量，6 月下旬双周发行 379.9 亿元，净发行转正。这可能与其资产负债管理敏捷度相对滞后有关。 PA 也更偏资金压力后的补发，资金高位回落后呈现较大发行，往往预示着资金逐步宽松将持续。2023 年 9 月中旬利率收紧及 2025 年春节利率高峰开始 4 周后均呈现较大发行。这一结论和前文的统计结果有一定出入，可能意味着 PA 银行事实上更偏好跨周期发存单，在资金利率走向宽松后以逐步走低的利率募集中长期同业资金为下一轮资金收紧做准备。国泰海通金融地产
