不论是科技与传统行业的 K 型分化，还是通胀与无风险利率易上难下，都还将在年内延续，这决定了国际大类资产中权益与商品优于固收的格局。细分看，权益兼顾科技与传统，科技领域以云巨头、AI 应用、AI 上游硬件为主传统行业关注绝对龙头，可以给组合提供稳健性和平衡性。出于对冲通胀风险的考虑，商品需要在贵金属、有色金属、农产品中优选受益通胀因子且需求景气的品类。固收中降低长久期产品比重，优选短久期利率债和高等级信用债。权益-AI 科技：全球科技产业处于中美激烈竞争之中，AI 科技链作为产业竞争的重中之重，AI 硬件设备、AI 云服务、AI 大模型、AI 应用都是中美竞争的重点领域。从战略配置趋势上看，AI 硬件设备、云服务、应用的投资机遇更优。考虑到在中美 AI 竞争中，美国优势在于高端芯片、闭源大模型、且主要依靠几大云巨头的资本开支推动，加上韩日与中国台湾股市在存储芯片、芯片代工等 AI 硬件端的不可替代性，国际权益配置需要在美、日、韩等市场选择其最有竞争力的 AI 相关资产。
