> 数据图表想关注一下三次超强厄尔尼诺事件所处的背景有所差异2026-8-0三次事件所处的宏观周期与客观环境差异导致其对资产价格的影响有所不同。1982-1983 年，厄尔尼诺事件正值沃尔克紧缩周期的尾声与全球衰退，商品市场在事件酝酿期被需求坍塌主导，价格普遍下跌 10%-34%，供给冲击的兑现被推迟至1983 年下半年至 1984 年1997-1998 年，厄尔尼诺事件与亚洲金融危机高度重叠，泰铢、印尼盾等货币崩溃导致需求端急萎缩，大宗商品在 ONI 峰值后不仅未涨反而继续下跌，糖价峰值后 12 个月下跌 34.6%，构成“天气牛”的反例2014-2016年的厄尔尼诺事件则发生在大宗商品低迷阶段的尾部，2014 年 11 月 OPEC 拒绝减产引发油价暴跌，商品定价完全被宏观主导，直到 ONI 峰值月（2016 年 1 月）才有所见底，此后供给冲击的滞后兑现与我国供给侧改革共振，推动形成了滞后的上涨趋势。国泰海通综合其他
