> 数据图表你知道旧序余寒，新质去伪存真——2026年H2海外宏观经济展望2026-8-4旧序余寒，新质去伪存真——2026年H2海外宏观经济展望美国主要宏观经济指标展望及美联储6月SEP展望u 展望2026H2，我们认为美国经济增速总量维持韧性，实际GDP年同比在2.1附近。具体看：u 通胀趋势看，关注两个逻辑：1）CPI同比高点出现在6月，而后边际回落；2）下半年通胀中枢仍旧偏高，关注是否向核心通胀传导。从我们的框架和所追踪的数据看，我们对于通胀中长期偏乐观。u 货币政策方面，我们认为美联储仍将按兵不动，且认为市场押注短期持续加息的预期或许过于激进。但从交易策略上看，由于通胀中枢偏高+货币政策“真空期”，2026H2“鹰派惯性”也难以证伪。需要注意的是，2026H2至2027年货币政策预期分歧正在显著放大，反映出市场对沃什时代政策框架的深度不确定。u 宏观流动性方面，我们认为2026H2美国金融条件指数边际有所收紧，分项中我们将基准利率从“中性宽松”调整为“中性偏紧”，将信用利差从“宽松”调整为“中性宽松”，将股票市场从“中性宽松”调整为“中性”， 将美元指数从“中性宽松”调整为“中性”。资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究/国泰君安期货综合其他
