> 数据图表想问下各位网友地缘问题是时间的函数：双通道受阻，但关注潜在地缘变局2026-8-4地缘问题是时间的函数：双通道受阻，但关注潜在地缘变局霍尔木兹海峡当前通行量约占战前10%左右，叠加曼德海峡因胡塞武装威胁受阻，目前原油供给较为严峻，但地缘局势仍有变化表征原油现货强弱的近月基差和裂解价差现实原油市场呈现供需两弱，原油价格波动以地缘溢价为主u 现实端，原油供应压力在霍尔木兹和曼德海峡双通道受阻的背景下仍旧客观存在。霍尔木兹海峡当前通行仅剩150万桶/日，约占战前10%左右，为5月以来最低水平，同时受胡塞武装封锁红海风险提升影响，曼德海峡作为重要替代航道亦存在扰动，影响约400万桶/日补充。u 但需求端负反馈亦出现，6月底7月初亚洲炼厂完成第一波补库后，当前面对高价采购意愿低迷，这预示油价（目前定价当前进一步上行依赖地缘进一步恶化驱动。上周原油月差和裂解价差回落，现货升水结构回落意味着地缘恐是当前原油进一步上行的唯一助推，加大了油价当前对地缘反馈的波动幅度。u 时间的函数：油价走高显然高度“政治不正确”，油价处在高位基本依赖地缘溢价，但随着时间推移，多方解决地缘诉求势必增强。资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究/国泰君安期货综合其他
