> 数据图表想关注一下宏观流动性：市场正自发从边际宽松逐渐转为收紧2026-8-4宏观流动性：市场正自发从边际宽松逐渐转为收紧美债曲线走平，指向自然利率HLW R*利率-政策利率价差收敛，意味着当前货币政策相较经济体所需的自然利率有所偏紧市场定价的自然利率（10y1m OIS）与市场定价政策利率（Sofr合约收益率化）价差逐步回落，显示货币政策从宽松转为收紧美国超额流动性转负，由周期扩张见顶回落迹象，同时美债曲线熊平，皆指向对周期动能不利全球M2同比自3月以来趋势回落，对大宗商品同比趋势有领先指向意义/18资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究国泰君安期货综合其他
