> 数据图表各位网友请教一下2026H2美联储货币政策结论：仍是按兵不动，定价倚重基本面趋势2026-8-42026H2美联储货币政策结论：仍是按兵不动，定价倚重基本面趋势基准预期仍旧是今年按兵不动，在目前下行的经济动能（经济惊喜指数）背景下，等待通胀核心驱动（能源）稳定应更为合理我们认为，当前因美联储货币政策框架缺失，沟通不畅，使得美债期限溢价脱离通胀预期和经济惊喜指数独自走高，有其不可持续性u 我们仍旧认为今年美联储将按兵不动，延续半年报观点一直未变。u 若FED本质缺乏行动纲领无法提供有效信息，则纠结联储如何行动是无用之举，我们建议定价转向更具有确定性的基本面逻辑。u 从基本面看，以下几个逻辑支持我们判断今年美联储应按兵不动：1）通胀趋势仍旧在回落，通胀驱动仍旧主要为能源通胀，内生性通胀偏弱，年内通胀高点已经出现，27年H1通胀同比或大幅下行。2）能源端，短期和近月油价相对难以判断，但远期油价稳定意味着油价对整体通胀的传导有限，而美联储是否要在中东多方博弈的关键时期基于油价反应而主动做总量紧缩？政治压力较大。3）非通胀的经济动能端整体并不乐观，主要体现在就业组数据好坏不一、消费动能和结构走弱、但生产和投资端偏强（仍旧反应K型经济），总提而言，升息进一步影响本就相对疲弱的“传统经济板块”。资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究/国泰君安期货综合其他
