> 数据图表如何了解美债市场：等待货币政策框架“真空期”清晰化2026-8-4美债市场：等待货币政策框架“真空期”清晰化美债利空逻辑中，基本面因素和期货、期权持仓因素或边际好转关注美债曲线先走平后走陡策略，10-2y利差20bp附近布局u 我们主观上认为，考虑当前宏观流动性已经自发边际收紧，而全球经济结构“K型分化”下传统板块对货币政策收紧承受不对称的风险冲击，同时本轮通胀的源头仍是能源端。我们仍旧认为今年货币政策按兵不动概率较大，美联储主动紧缩概率偏小，这意味着年内存在“加息”证伪的时间节点可能。此段交易基本面触发因素或是以通胀回落、金融市场动荡抵触为主，事件性触发因素或以美联储最终货币政策框架清晰为主。以及需要关注8月美国财政部再融资会议释放增发意向。u 从策略上看，单边上，我们认为10y美债收益率处于3.95-4.65%区间震荡行情中，倾向于震荡回落（锚定长期通胀预期），先后触及目标1：4.15%，目标2：3.95%。价差和曲线上，我们认为市场或对2027年H1定价过于鹰派，但相较于单边多，我们推荐：1）我们延续5月底推荐的策略——关注SFR 2026 12月合约-SFR 2027 6月合约价差走平交易机会。2）关注美债曲线先走平后走陡策略，10-2y利差20bp附近布局。/资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究国泰君安期货综合其他
