> 数据图表怎样理解人民币：内外需分化，定价转向贸易帐户2026-8-4人民币：内外需分化，定价转向贸易帐户从高频看，人民币日度压力指数显示人民币处在偏强方人民币继续脱敏利差逻辑，跟随一篮子货币指数，经常账户逻辑压倒利差逻辑u 非美货币年内整体受地缘冲击和美联储货币政策影响，在此背景下，一是能源净出口国和能源自主率较高的货币币种具备防御性，二是利差国家和经常账户贸易偏强的货币比重具备韧性，人民币处在两者交集。u 短期观点：美元冲高回落，赋予人民币再度走强动能，关注离岸人民币再度触及6.75。u 中长期观点：1）贡献经常账户顺差延续高位使得人民币在中长期汇率估值模型中偏低估。2）风险溢价平复，中美目前仍旧维持对话通道剧烈脱钩转向缓慢脱钩。3）利差端，国内逆周期转向财政及价格改善趋势使得中债利率震荡，美债整体亦持震荡判断。/资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究国泰君安期货综合其他
