> 数据图表如何了解20022013 年中国资本市场开放进程、核心政策与事件2026-8-51.1. 第一阶段：境外融资型开放“企业先出去” 19922001 年，我国资本市场开放主要围绕境内企业如何利用境外资本展开，政策重点是建立外资股发行和境外上市制度，境内证券市场对境外投资者的开放较为有限。这一时期，资本市场逐步形成境内上市外资股、境外直接上市和境外间接上市三类对外开放渠道。B 股在境内交易所上市，面向境外投资者交易H 股和境外存托股份由境内企业直接在境外发行红筹股则通过境外注册企业承接境内资产或业务，再赴境外上市。三类渠道的发行主体、上市地点和法律结构不同，但制度安排都集中在证券品种、发行地点和上市架构，中国企业连接境外资本的渠道得到拓展。 1992 年，国务院规定，企业到海外公开发行股票和上市须由国务院证券委员会统一安排并经其审批，并于 1993 年列明境内企业直接和间接境外发行上市的主要方式。境外直接上市方面，1994 年国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定明确，境内股份有限公司经批准可以向境外投资者募集股份并在境外上市，境外上市外资股也可以采取境外存 股证等形式。1999 年，企业申请境外上市的条件、申报文件和批准程序进一步明确。境外间接上市方面，1997 年国务院关于进一步加强在境外发行股票和上市管理的通知规定，境内企业资产通过收购、换股、划转等方式转移至境外中资企业并在境外上市，须履行审批程序。境内上市外资股方面，1995 年国务院关于股份有限公司境内上市外资股的规定对境内上市外资股的发行、上市和交易作出规定，明确其以人民币标明面值、以外币认购和买卖，并在境内证券交易所上市交易。1999 年，企业申请发行 B 股的所有制限制被取消。 截至 2001 年底，境内共有 112 家企业发行 B 股，约占境内上市企业总数的9.7%。中国香港已成为境内企业境外上市和中国相关资产交易的重要境外市场。同期，已有 59 家境内企业在境外发行上市 H 股，累计筹资 182 亿美元。按香港交易所主板统计口径，2001 年底 H 股和红筹股合计市值约 1.01万亿港元，占主板股票总市值的 25.96%全年成交额占主板股票成交总额的 38.07%。国泰海通综合其他
