> 数据图表怎样理解低利率宏观环境下，市场风格切换将提升红利资产的性价比2026-8-4低利率宏观环境下，市场风格切换将提升红利资产的性价比 2025年以来，中国10年期国债收益率进入2%以下，截至2026年8月10日，中国10年期国债收益率为1.7%，易方达指数通统计数据显示，2017年时，中证红利3.5%的股息率甚至低于3.9%的国债收益率，红利资产股息率的性价比并不引人注目，但到了2022年以后，中证红利和10年国债收益率两条曲线大幅背离，红利股息率维持在5%以上，而10年国债收益率一路下行至1.7%，当前的利差扩大至约3个百分点，红利资产的相对吸引力较2017年显著提升。 从市场风格看，2026年以来尤其是进入二季度，以半导体为代表的科技成长板块成为市场主线，板块估值持续抬升，截至2026年8月10日，科创板平均市盈率超过100倍，达到120.75倍，是上证指数的7倍，估值差处于历史高位，若后续市场风格转向，风险偏好有所下降，资金或许会从高成长高弹性的科技板块流向低估值高股息红利板块。我国十年期国债收益率进入2%以下当前科创板指与上证指数估值差处于历史高位4.5%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%2015-01-042019-01-042023-01-04数据来源：易方达指数通，iFinD，西南证券整理（数据截至2026年8月10日）140.0120.0100.080.060.040.020.00.0倍数差异科创板平均市盈率上证指数市盈率98765432103西南证券能源矿产
