> 数据图表如何了解凯莱英营收增速预期2026-8-0预计公司 2026 2028 年营业 收入分 别为 82.58100.82121.71 亿元， 同比增长23.80%22.09%20.73%。主要预测假设如下： 1）小分子 CDMO：2025 年业务收入恢复正增长，2026 年一季度延续平稳表现。随着常规需求逐步修复，临床后期及 PPQ 项目向商业化订单转化，预计 20262028 年收入同比增长 5.00%7.00%8.00%。毛利率方面，参考 2026 年一季度固定汇率口径下的盈利水平，叠加项目排产和产能利用率改善，预计同期毛利率为 47.50%48.00%48.50%。对应收入分别为 49.7153.1957.45 亿元。 2）新兴业务：化学大分子和生物大分子业务订单保持较快增长，多肽、寡核苷酸、毒素连接体等业务的 PPQ 及商业化项目逐步增加，叠加新增产能释放，预计 2026 年延续高速 增 长 考 虑 后 续 收 入 基 数 扩 大 ， 预 计 2026 2028 年 收 入 同 比 增 长70.00%45.00%35.00%。随着交付规模扩大、商业化项目占比提高及产能利用率改善，预计同期毛利率为 35.00%36.50%38.00%。对应收入分别为 32.8047.5564.20 亿元。 3）其他业务：业务规模较小、历史收入波动有限，参考近三年滚动平均水平进行预测，预计 20262028 年收入均约为 0.07 亿元。 4）费用率：2024 年公司收入规模回落，固定人员及研发投入对费用率形成一定压力2025 年随着收入恢复增长，费用率已有所改善。预计 20262028 年伴随收入规模扩大及运营效率提升，销售、管理和研发费用率整体稳步下降。国盛证券综合其他
