> 数据图表如何看待长江证券历史 PB 均值为 1.33 倍，当前估值仍有修复空间2026-8-6投资建议 我们认为，长江证券的核心优势集中在研究驱动的机构服务、投资业务盈利弹性和湖北区域客户基础三方面。经纪业务方面，公司研究、销售及交易执行协同支撑机构客户服务，2025 年公募基金分仓佣金达到 5.58 亿元，位列行业第 4投资业务方面，公司投资业务资产收益率由 2024 年的 1.1%提升至 2025 年的 4.6%，1Q26 年化进一步升至 9.7%，在投资业务杠杆回落的情况下收入仍保持较快增长投资银行业务方面，长江产业集团成为第一大股东后，公司与湖北省产业体系及区域客户资源的联系进一步增强，2025 年湖北地区债券承销规模位列行业前 3。经纪业务构成基础收入来源，投资业务提供盈利弹性，信用及投资银行业务形成补充。东方证券综合其他
